欧元作为今年表现强势的货币之一，在过去几周稍作休整，但摩根士丹利分析师认为其涨势”只是中场休息，而非终场落幕”。
在周三发布的报告中，他们尝试估算欧洲投资者将对美国资产采取的外汇对冲策略，结论显示仍有大量对冲需求尚未释放。尽管各大卖方机构都在研究这一课题，但由于投资者保密意愿强烈且外汇市场特性使然，实际对冲数据难以获取——但这恰恰是关键所在。
简而言之，当原本未对冲汇率风险的欧洲基金经理决定对其美股持仓进行对冲时，就会形成欧元买盘。摩根士丹利估算，欧洲投资者持有的3.6万亿美元美国资产中（占比近半）尚未进行汇率对冲，远低于历史水平。
分析师指出，若对冲比例回归历史均值，欧元/美元汇率还将再涨7%。核心逻辑很清晰：如果你既看好美股又预期欧元升值，对冲汇率风险就是明智之选——以欧元计价的标普500指数年内实际已出现下跌。
摩根士丹利补充道，考虑到欧洲央行降息空间所剩无几而美联储可能多次降息，外汇对冲成本或将跌至十年低点。这意味着”投资者对冲比例远超历史均值的风险正在积聚”，欧元/美元可能从当前1.16升至看涨情景下的1.30，”甚至更高数值也不容忽视”。
这对欧洲出口巨头可不是什么好消息。
来源：路透社（Alun John）
