In May, Argentina recorded a trade surplus of 3504 million dollars, the largest for that month in over 20 years, and almost six times higher than that reached in May 2025.
According to the latest report from the consulting firm abeceb, this accumulates 30 months of trade surplus since December 2023.
In the accumulated total for 2026, the trade balance amounted to US$ 11,783 million, a difference of almost US$ 10,000 million compared to the US$ 1883 million of the same period in 2025. Thus, in five months, the surplus of all of 2025 was achieved, the analysts said.
The report notes that in May, exports “soared” (+34.4% year-on-year), marking the largest expansion since the post-pandemic period. The rise in export values was driven by both an increase in quantities (+18.1% year-on-year) and prices (+13.9% y/y).
Imports, on the other hand, which recorded a contraction of 7% annually, showed a notable reduction in quantities (-13.6% year-on-year) moderated by an increase in prices (7.6%).
The main contribution to the trade surplus came from the Fuels sector, which contributed almost half of the increase in exports (US$ 1091 million out of a total sold of US$ 2442 million), driven by the increase of US$ 894 million in crude oil exports, which tripled vs a year earlier. Also significant were increases in soybeans (31.4%), corn (23.4%), soybean derivatives (meals +12.9%, oils +14.2%), gold (+19.3%), and beef (+39.0%).
What happened with exports?
In May, export values totaled US$ 9537 million, another historical record after those of April and March, growing not only by 34.4% annually, but also standing 0.6% above the record value of April in the seasonally adjusted series, state the analysts at abeceb.
External sales rose thanks to an increase in exported quantities of 18.1% year-on-year together with a price increase of 13.9% in the same period.
This increase in prices, in turn, was led by a 49.9% rise in fuel and energy values, along with increases of 14.9% in manufactures of industrial origin and 10.5% in manufactures of agricultural origin, which reflected for the second month the delayed impact of the oil and raw material shock resulting from the conflict in the Middle East.
Fuels and Energy
Breaking it down by category, the Fuels and Energy category showed the largest increase, thanks to a 167.1% year-on-year increase in values, resulting from a 49.9% rise in prices as well as a 78.5% annual expansion in exported quantities.
Esto se debe principalmente a una suba de 321,9% en los envíos de petróleo crudo (a US$ 1172 millones, un salto de US$ 894 millones respecto de mayo de 2025), junto a mejoras en el segmento de carburantes (+ US$ 145 millones) y en el resto del sector (US$ + 53 millones).
En tanto, los Productos Primarios también se desempeñaron de manera positiva, creciendo un 22,5% anual en valores gracias a una mejora de 24,5% en cantidades pese a precios jugando algo en contra (-1,5% anual).
En detalle, el aumento de US$ 448 millones en el total del rubro se explica gracias a un salto de US$ 258 millones en Semillas y Frutos Oleaginosos (+45,1% interanual a US$ 830 millones), y un aporte de US$ 171 millones de Cereales (alza de 17,2% a US$ 1162 millones).
En rigor, la soja mostró un mejor desempeño que en meses pasados, con un salto de 31,4% anual en porotos de soja (a US$ 630 millones), en gran parte gracias a una mejora en las cantidades de 33,9% interanual, dando este segmento un aporte de US$ 151 millones -un 6% del aumento total de las exportaciones en mayo-. Por otra parte, los Cereales explicaron un 11%, con su contribución de US$ 171 millones.
MOA y MOI
También se vio un comportamiento positivo en el rubro de Manufacturas de Origen Agropecuario (suba de 20,5% en valores), que creció tanto en cantidades (+9,1%) como en precios (+10,5%).
Dentro del mismo, la suba de US$ 508 millones en las exportaciones se explicó por un salto de US$ 175 millones en grasas y aceites (+21,6%), junto a una mejora de US$ 127 millones en carnes y preparados (+36,9%), y a un alza de US$ 121 millones en residuos y desperdicios de la industria alimentaria. En ambos casos, refleja un alza en las exportaciones de derivados del complejo sojero: el aceite de soja presentó un incremento de 14,2% anual a US$ 623 millones con cantidades estables, y las harinas y pellets dieron cuenta de US$ 835 millones (+12,9%) con contribuciones similares de precios y cantidades.
Es decir, los derivados de la industria aceitera y de la soja contribuyeron US$ 220 millones en mayo, un 9% del incremento total.
Por último, se exhibió un crecimiento robusto en Manufacturas de Origen Industrial, de 13,6% interanual en valores, atribuido a un alza de 14,9% anual en los precios y de 4,5% en las cantidades.
En particular, la expansión de US$ 394 millones en este segmento se vio traccionada por una mejora de US$ 112 millones en productos químicos (+28,6% interanual), así como una suba de US$ 88 millones en material de transporte terrestre, y un incremento de US$ 60 millones (16,6%) en piedras preciosas, metales preciosos, y sus manufacturas.
En el sector de transporte, la suba de 12,3% en los envíos refleja un alza de 11,5% en las exportaciones del rubro automotriz, en particular una mejora de 18,9% anual en vehículos para transporte de mercancías (US$ +88 millones), aunque con desempeño neutro en el resto del sector.
En tanto, el crecimiento de la minería puede observarse en la mejora en carbonatos de litio (US$ +113 millones), y oro no monetario (US$ +67 millones), es decir, un total de US$ 180 millones de los principales metales, casi la mitad de las subas conjuntas de casi US$ 400 millones en los meses previos.
En suma, los productos mineros contribuyeron US$ 180 millones al salto exportador total (un 7% del total), en tanto que los productos químicos sumaron US$ 112 millones (un 5%), y el complejo automotriz aportó US$ 89 millones, es decir un 4% de la mejora en las exportaciones.
¿Qué pasó con las importaciones?
Los valores importados totalizaron US$ 6033 millones en mayo, lo cual implicó un retroceso de 2,5% respecto al mes previo (sin estacionalidad) y de 7,0% respecto a mayo del año pasado. Esta retracción se explica principalmente por una caída de 13,6% interanual en las cantidades ingresadas ya que los precios subieron 7,6%.
Desagregando al interior de las importaciones, las principales reducciones se presentaron en Combustibles y Lubricantes (-32,9% en valores), junto a Piezas y Accesorios para Bienes de Capital (-26,6%) y Vehículos Automotores de Pasajeros (-21,3%), los primeros dos casos explicados por descensos fuertes en cantidades (-55,3% y -34,1% respectivamente) y precios en alza.
Del mismo modo, las compras de Bienes de Capital exhibieron una reducción de 6,8% en valores gracias a un descenso de 12,1% interanual en cantidades y un alza moderada en precios, mientras que los Bienes de Consumo rompieron con meses de subas y cayeron un 2,3% en valores, explicado por una baja de 1,3% en cantidades y un descenso en precios.
Excepción
El único sector que mostró una mejora fueron los Bienes Intermedios, que crecieron un 8,6% en valores, pero con una reducción de 1,3% en cantidades y un alza de 10% en precios. Es decir, ningún segmento de las importaciones creció en cantidades, y todos salvo uno cayeron en valores. Todo reflejando la continuidad de un escenario de debilidad de la demanda interna y la actividad económica.
Un rubro que marcó un alza importante fue la soja, ya que las compras del sector crecieron a US$ 487 millones, un incremento de 50,9% interanual, explicado por una suba de 36,6% en las cantidades demandadas. En detalle, las compras de porotos de soja totalizaron US$ 440 millones y crecieron un 44,8% interanual, una diferencia de US$ 136 millones respecto de mayo de 2025.
Las importaciones del sector sojero, de este modo, acumulan un incremento de 37,1% en lo que va del año, alcanzando US$ 1749 millones entre enero y mayo.
Por su parte, el sector automotriz vio caer sus importaciones en un 20,9% interanual (es decir, US$ 338 millones), gracias a una baja de 22,1% en chasis, partes, y neumáticos (US$ -210 millones), una contracción de 21,4% en las compras de Vehículos Automotores de Pasajeros, y un descenso de 12,5% en Vehículos para transporte de mercancías (US$ -20 millones).
Esto se explica por la caída de las compras del sector: en mayo, las ventas mayoristas a concesionarios retrocedieron 39% interanual, y los patentamientos de autos mermaron en un 25,6% interanual.
Al mismo tiempo, se vio el impacto del fin del tratado de libre comercio con México, que resultó en una baja en las unidades importadas desde este país, así como una reducción de las compras desde Brasil en un contexto de mayor peso de China en el mercado, cuyas importaciones siguen creciendo, pero no llegan a compensar el descenso de los otros orígenes.
Perspectivas 2026
El escenario para el resto del año presenta un fuerte sesgo alcista: las exportaciones vienen mostrando subas fuertes y niveles récord, impulsadas por el agro, la energía, y la minería, aunque con movimientos en precios que pueden moderar las contribuciones, en particular, “ahora que se ha logrado un alto al fuego en Medio Oriente y a menores precios en petróleo y minerales a partir de los datos de julio” (el informe se presentó en momentos en los que el acuerdo entre Estados Unidos e Irán parecía cerrado).
Todo sigue apuntando a exportaciones en torno a US$ 100.000 millones en 2026. En tanto, las importaciones siguen mostrando debilidad, aunque la mejora en la actividad y especialmente la actividad industrial y el consumo, más entrado el segundo semestre, permitiría recortar la diferencia.
El año cerraría con un superávit comercial en torno a US$ 20.000 millones o incluso aún mayor, casi el doble de los US$ 11.320 millones del año pasado, vaticinan los especialistas de abeceb. “Esta magnitud de balance comercial hubiera parecido optimista a principio de año, pero cerrando el primer semestre parece incluso moderada”, concluyeron.
